香港富士期货有限公司

业内人士观察到，基金投顾业务在资源投入、体系搭建、从业人员、投资者教育及运营方式等方面存在五大痛点，制约着行业进一步发展。可以预见的是，在众多机构中，谁率先破除桎梏，谁就能在竞争中脱颖而出，享受头部红利。

公募基金行业又迎来了一个具有里程碑意义的时刻：基金产品数量超过万只，总规模再度突破26万亿元，双双创下历史新高。“万基”时代的到来既标志着行业站上了一个新高度，也为基金投顾开辟了一片万亿元级别的蓝海。

和海外市场百万亿美元的投顾规模相比，2019年刚刚起步的我国基金投顾业务潜力巨大。在各类机构展业过程中，业内人士观察到，基金投顾业务在资源投入、体系搭建、从业人员、投资者教育及运营方式等方面存在五大痛点，制约着行业进一步发展。可以预见的是，在众多机构中，谁率先破除桎梏，谁就能在竞争中脱颖而出，享受头部红利。

步入黄金发展期

“万基”时代的到来标志着基金行业站上了一个新高度，但对于投资者来说，意味着选基难度大幅提升。伴随基金数量的增多，投资者的痛点不断显现：对渠道信任度较低、产品选择困难、服务形式单一、没有长期规划、缺乏定制化服务等。和以往相比，“择一基以终老”越来越难以实现。在这种情况下，以客户价值为核心，旨在破解“基金赚钱基民不赚钱”痛点的基金投顾业务，其现实意义愈来愈强，未来发展空间广阔。

统计数据显示，于2019年10月启动试点的基金投顾业务，经过2年多的发展，截至2022年6月底，共有60家机构获得试点资格，其中43家已展业，分为基金及基金子公司、券商、第三方投顾平台三大类型。截至2021年底，基金投顾试点机构服务客户约367万人，服务资产约980亿元。

和海外成熟市场相比，我国的基金投顾业务仍处于起步期。截至2021年底，美国投顾行业管理资产规模达128.4万亿美元，全委托型资产规模合计117.4万亿美元，占投顾公司管理总资产的91.5%，非委托管理资产11.0万亿美元，仅占8.5%。目前我国公募基金规模已达26万亿元，若以此计算，可带动的基金投顾规模在万亿元以上。

把理解投资者需求放在最重要位置

虽然面向的是一片蓝海，但随着基金投顾业务的推进，一些现实问题浮出水面，对投顾业务的进一步发展形成制约。

平安证券研报认为，当前基金投顾业务的发展面临五大痛点：资源投入方面，短时间内收支难以平衡，后续发展需要试点机构管理层的耐心和决心；体系搭建方面，仍处于由卖方销售模式向买方投顾业务转型的阶段，业务逻辑尚未完成转变，重投轻顾，买方投顾体系尚未完善；从业人员方面，业务转型对投顾人员能力的要求提高了，但合格的人才稀缺，系统化的人力资源培育体系尚未完善；投教方面，投资者教育滞后，买方投顾概念尚未被投资者完全接受，投资思维及习惯的转变仍需一段时间，同时追涨杀跌等不理性投资行为仍然存在；运营模式方面，场景化是衡量投资组合是否有效的重要指标，而试点机构普遍缺乏基于客户生命周期下标志性事件的多场景建设。

为此，平安证券提出三点建议：第一，未来试点机构之间的竞争应聚焦基金投研能力和大类资产配置能力，投资端需加大相关能力建设。第二，买方投顾模式的落地不在于策略的构建，而在于“顾”端模式的改变，可探索去中心化的投顾模式。第三，补齐短板，在“顾”端构建以客户为中心的买方投顾体系。

不少头部机构已经积极行动起来。嘉实财富总经理陶荣辉表示，嘉实财富始终把“理解客户需求”放在最重要的位置来思考，以“增值、生息、保险保障”来划分客户的需求框架，并以“投顾闭环”的思路打造了一系列解决方案，将基金产品作为工具，服务于客户回报。在前期市场大幅下跌的过程中，嘉实财富保持冷静客观，采取多种方式触达客户，带领客户在优质基金产品上低位布局，定投补仓，越跌越买，摊低了总体持仓成本，在随后的反弹过程中，客户收获了良好的回报。

“产品是工具，客户回报才是目的。再丰富的基金产品，再高的累计净值，如果不结合客户所需，不落地为实实在在的客户回报体验，投资者最终也会用脚投票，选择离开。”陶荣辉总结道。

在模式创新方面，以广发基金为例，公司于2021年底推出了“超级定投家”基金投顾定投组合策略。该策略打破了传统投顾组合模式，根据市场情况，结合投资团队对宏观、基本面、估值等的研判，动态调整投入金额和基金品种。“超级定投家”采用双周定投的频率，动态调整每期投入金额，力争通过智能的定投方式摊薄投资成本、熨平市场波动，帮助投资者获取更好的长期回报。