香港富士期货有限公司

7月以来，开盘涨到“熔断”、收盘涨超20%，几成可转债新券上市首日的“标准动作”。7月28日，3只可转债新券上市，开盘涨幅均超过20%，收盘平均上涨26.81%。市场人士称，可转债市场继续呈现供需两旺态势，继续把握优质新券等结构性机会仍为可行之举。

　　新券开盘频现“熔断”

7月28日，3只新上市可转债再现开盘即集体涨到“熔断”的情景。

富士国际期货数据显示，7月28日，道通转债、博22转债开盘分别上涨28.78%、22.10%，被临时停牌半小时；复牌后，两只可转债涨幅扩大，双双再次触发“熔断”，被临时停牌至尾盘。微芯转债则因开盘上涨30.00%，直接被临时停牌至尾盘。

截至当日收盘，道通转债、博22转债、微芯转债分别上涨27.98%、25.64%、26.80%，平均上涨26.81%。

类似的情景近期并不少见。富士国际期货数据显示，截至7月28日，7月上市的15只可转债中有14只开盘即“熔断”，其中，海优转债、华锐转债开盘上涨50.00%。从收盘数据上看，15只可转债中有14只上市首日涨幅超20%，平均涨幅达35.85%，超过了今年6月的28.56%及去年7月的25.75%。

统计显示，今年以来共有72只可转债上市，上市首日平均收盘涨幅达32.45%，超过了去年同期12.99%的涨幅。部分可转债新券表现十分强势，如永吉转债上市首日上涨276.16%。

业内人士分析，可转债上市首日表现突出，与当前市场供需形势有关。一方面，可转债市场规模总体稳定，新券有序发行上市。另一方面，在今年流动性持续宽裕、机构比较欠缺合意资产的情况下，公募基金等主流投资机构纷纷加大了对可转债的配置力度。

　　以结构性机会为主

可转债二级市场方面，不少市场人士认为，将以结构性机会为主，应更加注重发掘个券机会。

7月28日，中证转债指数涨0.25%，报422.55点。本周以来，该指数累计上涨0.98%。

华泰证券固收研究团队称，近期可转债估值已回到最近3年的80%分位数水平附近，预计未来一段时间大概率会保持基本稳定。当前多数个券股性提升，“安全垫”趋薄，在择券上，投资者应继续关注个券，尤其是优质新券。

中信证券首席经济学家明明提示，当前，可转债市场的扰动因素更趋复杂化，正股涨跌、转债估值、条款波动等都可能影响个券走势。短期内，这一局面不会有明显变化，增加了择券的难度。“市场依旧以结构性机会为主。”明明认为，在择券上，可着重从三方面进行考虑：一是泛消费板块底部已明确，开启向上修复进程；二是制造业显现复苏趋势，在政策利好影响下，可继续持有高弹性成长标的；三是上游板块业绩亮眼，可考虑在中报季兑现部分收益。