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（富士期货：多个指标重回4月底，A股会掀起一轮反弹吗？）

美国9月激进加息，海内外市场一片哀嚎。美股连跌5日，三大指数坠入熊市区间，A股也再次打响3000点保卫战。

为了抑制通胀，美联储加息步伐不停，全球风险资产不断遭受冲击。在强势美元背景下，非美货币纷纷大幅贬值，各国货币政策空间受到挤压，全球经济复苏再填阴霾。

经过近3个月的回调，A股多个指标重回4月底，但当前政策底、估值底、盈利底均好于4月底，A股能否再次走出一波绝地反弹的大行情？

全球“加息潮”再度来袭，经济衰退担忧加剧

美国8月CPI数据意外高企，美联储再次祭出加息。

继6月、7月连续两个月大幅加息75个基点之后，9月21日美联储将基准利率再度上调75基点。美联储同时释放更鹰派信号，预测未来加息速度会更快、利率峰值高于市场预期。联储主席鲍威尔会后再次承诺坚决加息，释放了容忍以衰退为代价抗通胀的明确信号。

紧随美联储，9月英国、加拿大等多国宣布加息。瑞典更是上调100个基点，为近30年来幅度最大的一次加息。据不完全统计，全球各地区央行今年已加息超百次。

预计9月通胀难有改观，华尔街已纷纷开始押注，美联储将“鹰无止境”。瑞银预计，美联储将在11月的会议上连续第四次加息75个基点，随后在12月加息50个基点。到今年年底，联邦基金利率的目标区间将达到4.25%-4.5%。

在美联储激进“加息潮”背景下，投资者越发担忧央行加息酿成衰退。市场分析人士认为，在美国货币政策推动下，美元持续走强正在全球范围内产生破坏性影响，并通过驱动全球紧缩潮将世界经济推向衰退。经合组织9月26日将2023年全球经济增长预期下调至2.2%，此前为2.8%；将2023年美国经济增长预期下调至0.5％，此前预期为1.2％；将2023年欧元区经济增长预期下调至0.3％，此前为1.6％。

强势美元收割全球，主要经济体外汇大幅贬值

美联储持续激进加息，推动美元持续走强，美元指数升破114创二十年最高，今年美元指数大涨超18%。非美货币今年来兑美元的跌幅基本都在10%~30%的区间。在俄罗斯实施能源产品卢布结算要求后，俄卢布成了今年表现最好的货币。

受到能源危机和经济衰退风险的拖累，7月份，欧元兑美元汇率跌破1比1平价，跌至近20年来新低，今年欧元兑美元已经下跌近18%。

随着英国经济衰退的威胁日益逼近、债务成本的飙升，近期英镑兑美元汇率持续走低。9月26日，英镑兑美元一度大跌5%，英镑兑美元跌破平价已成“众望所归”，只是时间问题。摩根士丹利调整英镑预测，现在预计到年底时将与美元达到平价，指无论是汇率干预还是英国央行紧急加息都无法阻止英镑贬值。

除英镑和欧元大跌外，亚洲主要经济体日元和韩元兑美元今年也跌幅在20%左右，今年日元一度跌破145心理关口，创二十四年来低谷。在货币大幅贬值情况下，亚洲多国央行纷纷出手干预，日本政府于9月22日动用了创纪录的3.6万亿日元买入日元的外汇干预。但分析师并不看好日元前景，预计在缺少美国配合和日本央行不改变宽松立场的情况下，日元跌势难改。

在强势美元背景下，近期人民币也不断贬值，美元兑换人民币一度破7.15元关口。市场分析认为，在非美货币贬值潮下，目前人民币的估值并没有被低估，因此各界认为重新干预并让人民币升值并无必要。机构普遍认为，未来中间价仍将释放稳定信号，央行的工具箱也仍然充足。

近期，美债收益率将随着加息的深入而持续走高，这也意味着强美元并没有到头，这对全球市场尤其是新兴市场的冲击仍在继续。

A股已出现筑底重要信号

今年4月27日，沪指盘中创年内新低，随后A股开启了2个月持续普涨行情，中途几乎没有大的调整。7月后A股开始回调，经过几次急跌后以震荡为主。在9月美联储鹰派超预期加息后，全球股市几乎进入了“投降式”抛售阶段，美股三大指数坠入熊市区间。在人民币贬值以及全球经济衰退等多重因素影响下，AH股成为近3个月表现最差资产，A股多个指标重回4月底，A股也再次打响3000点保卫战。

9月中旬以来的A股快速调整使市场交投情绪进一步降温，杀白马股成为A股频繁重复的现象。从药明康德到紫金矿业，A股天天都要杀一只白马股。分析发现，被杀的白马股有三大共同点：前期涨幅较大且股价走势进入下跌通道、估值较高、机构持仓比例较高。白马股通常是市场的“情绪稳定器”，在极度悲观背景下，杀白马常常是空头的“最后一击”。

在全球衰退以及强美元冲击背景下，海外市场一片哀嚎，机构却认为A股已出现筑底重要信号。券商普遍认为，A股估值回到4月底，当前政策底、估值底、盈利底均好于4月底，市场调整已经接近尾声，不排除将迎来强势反弹可能，市场当前估值水平和隐含风险溢价来看，现在配置权益类资产性价比较高。有机构表示，大概率未来一个季度内，会出现一次类似2019年8-9月的二次反转。中信证券表示，最稳妥的入场时机预计在10月份。