香港富士期货有限公司

富士国际期货 张孙明烁

近日，随着光伏行业史上最大一笔多晶硅长单的落定，TCL中环新能源科技股份有限公司（002129.SZ,以下简称“TCL中环”）和新疆大全新能源股份有限公司（688303.SH,以下简称“大全能源”）随即被市场“官宣”，并引来热议。

外界对于这笔订单的关注源于日前TCL中环和大全能源同天公布的一则关于签订多晶硅购销合作长单框架协议的公告。虽然双方在公告中对于合作方的身份皆以“某客户”或“某供应商”介绍，但对比双方合同中涉及的采购量、履行期限、采购价格约定方式等信息，外界猜测，TCL中环这笔43.2万吨的太阳能级原生多晶硅采购订单的供应商正是大全能源。

不过，对于上述市场猜测，TCL中环和大全能源在接受媒体采访时未否认，也均未就该问题给予正面回应。

在神秘的合作方被“官宣”后，该笔创纪录的订单备受关注的原因有两点，其一是，双方关于同笔订单公布的预计采购金额相差过大，TCL中环披露的预计采购金额为630.72亿元，而大全能源披露的预计采购金额为1308.96亿元；其二是，TCL中环选择将如此大单抛向大全能源，而非外界预料中的与之在多晶硅方面合作较多的协鑫科技控股有限公司（03800.HK，以下简称“协鑫科技”）。

预计采购金额相差600多亿元

采购金额打架成为此笔订单备受关注的焦点。

根据TCL中环和大全能源披露的信息，该笔订单的合同类型为长单销售合同，双方均约定，实际采购价格采取按月议价方式，采购金额可能随市场价格产生波动，实际以当月采购订单为准。

不过，尽管采购金额暂无法确定，但双方依然给出了各自的预计采购金额，即630.72亿元和1308.96亿元，相差678.24亿元。

具体来看，按TCL中环披露的合同信息，约定2023年至2028年预计向某供应商采购43.2万吨太阳能级原生多晶硅，按照PV InfoLink10月发布的价格预测，预计2022-2027年多晶硅致密料价格，计算均价为14.6万元/吨（含税）测算，预计采购金额约630.72亿元。

而大全能源披露的合同信息显示，大全能源及全资子公司内蒙古大全新能源有限公司（以下简称“内蒙古大全”）近日与某客户签订了《采购框架合同》，约定2023年-2028年某客户预计共向公司及内蒙古大全采购43.2万吨原生多晶硅（太阳能级免洗硅料），按照PV InfoLink10月20日公布的多晶硅致密料均价30.30万元/吨（含税）测算，预计采购金额约为1308.96亿元（含税）。

同一笔采购订单，缘何采用的均价和披露的预计采购金额相差如此之大？

综合TCL中环证券部和大全能源证券部对外回应的信息，双方预计采购金额的差距主要在于，TCL中环以未来的预测价格为参考，大全能源则以现在的价格来预估。

具体而言，TCL中环对外回应称，TCL中环签订的长单采购合同通过锁量不锁价、按月议价、分批采购的长单方式锁定原材料供应量，实际采购价格按照月议价，采购价格以采购发生当月的市场价格为参考，没有锁定为现价。公告使用PV InfoLink发布的2022-2027年多晶硅致密料价格预测来估算作为参考，实际以当月采购订单为准。

大全能源方面对外回应称，此前是默认以行业现价来预估采购金额。本次采购合同的时间周期较长，长达六年时间，期间存在较多因素使得硅料价格发生变化，也意味着硅料价格会存在非常大的不确定性。所以从这个角度来看，他们认为以现价来预估未来合同的额度可能会更为妥当。

翻阅大全能源此前公布的长单销售合同公告，预计采购金额通常采用的是以现价来测算，此次不是例外。

意料之外的供应商

在惊诧于预估采购金额差异过大之外，对于TCL中环将该笔大订单抛向大全能源而非协鑫科技，外界亦颇感意外。主要原因在于，近年来，TCL中环与协鑫科技合作关系较为密切，不仅出资入股协鑫科技关联公司，更与其旗下公司共同投资组建光伏相关公司。

资料显示，2017年，天津中环半导体股份有限公司（TCL中环更名前公司名，以下统一简称为“TCL中环”）曾出资1.5亿元入股新疆协鑫新能源材料科技有限公司（以下简称“新疆协鑫”）。彼时，TCL中环表示，公司重点发展太阳能光伏产业，未来对太阳能级多晶硅需求量将大幅增加，出资入股多晶硅制造企业，有利于实现稳定的多晶硅料供应保障、平抑价格波动，为公司单晶的成本竞争优势提供支撑。

目前，TCL中环仍持有新疆协鑫27%股权。

同年8月，TCL中环又与保利协鑫能源控股有限公司（协鑫科技曾用名，以下统一简称“协鑫科技”）签署合作框架协议，TCL中环将对协鑫科技在建的新疆多晶硅项目进行增资，双方将在相关股权合作基础上，在光伏电站开发以及光伏产业相关管理、技术、研发等方面进行全方位交流合作。

此外，TCL中环2017年还与协鑫科技旗下子公司共同投资组建内蒙古中环协鑫光伏材料有限公司。

据TCL中环2021年年报，TCL中环与协鑫科技签订《多晶硅购销合作长单框架协议》，在2022年1月至2026年12月期间向协鑫科技采购包括颗粒硅在内的多晶硅料合计共35万吨。据协鑫科技10月25日公布的消息，截至目前，其乐山基地第二个模块实现满产，FBR颗粒硅年产出量已达10万吨，占中国多晶硅有效供给量比重达到10.3%。

另据协鑫科技6月在官网发布的消息，协鑫科技年内总硅料产能将达到36万吨，其中颗粒硅26万吨，在手硅料订单超70万吨。

不过，在协鑫科技加速扩产之际，TCL中环此次选择大全能源作为该笔采购大单的供应商，对于该订单，TCL中环在公告中表示，该合同的签订有利于保障公司原材料的长期稳定供应。合同通过锁量不锁价、按月议价、分批采购的长单方式锁定原材料供应，有利于保障公司供应链稳定及硅片业务量的提升，巩固公司产业竞争优势。